现金流量预测 • 现金流量的重要性 • 项 目现金流量的构成 • 增量现金流量1 现金流量的重要性 • 项 目现金流量的含义• 项 目现金流量是指投资项 目从筹建、设计、施工、正式投产使用直到报废 （或中途转让 ）为止的整个期间内形成的税后现金流入量和现金流出量。只有增量现金流量才是与投资决策相关的现金流量。• 现金流量的测算坚持收付实现制 ，只是反映项 目在计算期内的现金收支 ，不反映非现金收支活动。 • 预测现金流量的必要性• 在资本预算中 ，对项 目进行投资决策的主要依据是项 目的现金流量。投资决策是事前决策 ，所有的现金流量都发生在将来 ，因此必须对项 目的投资支出、销售量、销售价格、生产成本等作预测 ，估算出项 目的现金流量。2 现金流量预测 • 现金流量比利润更重要案例 ：京东商城现金流的秘密• 京东商城实体店成立于1998年6月18 ，电子商务开始于2004年。• 此后 ，开始了连续多年的亏损之路 ，那么 ，是什么让京东商城坚持下来呢 ？• 理论上说 ，只要有现金流 ，亏损了也没关系 ！• 假设京东今年360亿营收 ，亏20亿 ，延期还款一个月 ，那么京东到年底手里的钱反而多出了10亿 （30亿应付账款 ，减20亿亏损 ）。假设明年京东营收540亿 ，又亏20亿 ，但年底手里只会减少5亿 （45亿应付账款 ，减20亿亏损 ，再付掉去年留下的30亿应付账款 ）。所以只要京东的营收越来越多 ，而亏损不是大幅增加的话 ，京东手里的钱足够用很多年。3 现金流量预测 • 现金流量比利润更重要案例 ：京东商城现金流的秘密• 京东业务分 自营和POP平台两块。自营这一块 占到京东总体交易的80%-90%。• 这一块账期是指京东对供应商的 ，这一块苏宁、国美和京东是同一模式 ，卖货不付款 ，60-90天账期后付给供应商。• 京东POP平台这一块 ，则是另外一套规则 ，商家通过京东POP卖货 ，直接卖给消费者 ，按道理说交易的钱应该直接进入商家账户 ，天猫是这样子处理的 ，但京东不是这样。不管做多大 ，卖多少货 ，这笔在商家看来的营收款项却被京东收走 ，放在京东账上 ，然后按照60—90天甚至120天的账期再结算给商家。4 项 目现金流量的构成 • 按现金流动的方向划分• 现金流出量 ：指投资项 目实施后所引起的企业现金支出的增加额 固定资产投资 无形资产投资 递延资产投资 流动资产投资• 现金流入量 ：指项 目引起的企业现金收入的增加额 项 目投产后每年可增加的营业收入 项 目报废时的残值收入或中途转让时的变现收入 项 目结束时收回的原来投放在各种流动资产上的营运资金• 现金净流量:（现金流入量 - 现金流出量 ）收现收入 －(全部成本 －非付现成本 ）－所得税净利 ＋不需要付现的费用 （折旧、摊销等 ）5 项 目现金流量的构成 • 按现金流量发生的投资阶段划分• 初始现金流量 ：开始投资时发生的现金流量。 固定资产投资 流动资产垫支 （指项 目投产前后分次或一次投放于流动资产上的资本增加额 ） 其他投资费用 原有固定资产的变价收入 一般表现为现金流出。其简化的计算公式为 ：初始现金流量 投资在流动资产上的资金+投资在固定资产上的资金6 项 目现金流量的构成 • 按现金流量发生的投资阶段划分• 营业现金流量 ：投资项 目投入使用后 ，由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 由于是资金的双向流动 ，故可以计算营业现金净流量 ：营业现金净流量 =营业现金收入-付现成本-所得税=营业现金收入- （生产经营费用—折旧 ）-所得税=税后现金净收入 +折旧费流入流出7 项 目现金流量的构成 • 按现金流量发生的投资阶段划分• 终结现金流量 ：投资项 目终结时发生的现金流量